9月14日晚，*ST新文在保殼仍存壓力、定增尚未獲批的背景下，意外推出一份蹊蹺的限制性股票激勵計劃：以超低價格向僅包括實際控制人在內(nèi)的兩位自然人授出占總股本高達15%的股權(quán)，且其解鎖條件極為寬松。

縱觀A股歷史，ST公司推出股權(quán)激勵頗為罕見。股權(quán)激勵的本意在于嘉獎上市公司優(yōu)秀管理層及核心員工的業(yè)績創(chuàng)造力。ST公司究竟有何可以嘉獎之處，更遑論已處于退市邊緣的*ST新文。

“*ST新文這份股權(quán)激勵計劃令人玩味。公司問題很多，因此其正在籌劃的定增能否通過審核尚未可知。而推出這份股權(quán)激勵可以變相實現(xiàn)一部分定增的目的，幫助實控人低價增持大額股份。如將來保殼成功，大比例的股權(quán)幾乎是半賣半送。如無法保殼，股權(quán)激勵也沒有什么風險?！币晃毁Y深投行人士當晚對上海證券報記者表示。

【資料圖】

蹊蹺的激勵計劃

9月14日晚間，*ST新文披露2022年限制性股票激勵計劃(草案)。記者發(fā)現(xiàn)，該激勵計劃創(chuàng)出了A股市場近年“數(shù)宗之最”。

第一，授予股權(quán)占比極高。數(shù)據(jù)顯示，*ST新文擬向激勵對象授予的限制性股票合計1.21億股，約占公司股本總額的15%。15%這一比例創(chuàng)出了2019年以來A股股權(quán)激勵方案的新高。而且，在過往推出激勵計劃的1700余家公司中，僅有5家公司的比例超過10%。

第二，行權(quán)價格超低。據(jù)公告，本次激勵計劃的授予價格為1.62元/股，價格之低在A股案例中亦屬稀少。

第三，激勵對象僅為兩人。據(jù)公告，本激勵計劃擬激勵對象為公司董事長張賽美及董事、總經(jīng)理、代理財務(wù)總監(jiān)何君琦，采取的激勵工具為限制性股票，其股票來源為公司向激勵對象定向發(fā)行的公司A股普通股。

第四，行權(quán)業(yè)績條件之低令人驚異。公告顯示，該激勵計劃的考核年度為2022年和2023年兩個會計年度，每個會計年度考核一次。在第一個歸屬期，業(yè)績考核需滿足兩個條件：一是2022年凈利潤較2021年減虧50%，且2022年營業(yè)收入不低于1.1億元。

第二個歸屬期，公司需同時滿足下列兩個條件：2023年凈利潤較2021年減虧75%，而且2022年至2023年營業(yè)收入合計不低于2.3億元。

匪夷所思的是，業(yè)績考核條件不是常見的實現(xiàn)三年以上營收和凈利持續(xù)增長。凈利潤竟然是減虧而非扭虧(第一年減虧50%，第二年減虧75%)，營業(yè)收入呈遞減而非增長(公司2021年營業(yè)收入為1.42億元)。上述條件如果滿足，兩人就能輕松拿到15%的股權(quán)。

更值得注意的是，本次激勵計劃授予激勵對象的股票屬于第二類限制性股票，按照規(guī)定，在授予時，激勵對象無須出資，待考核條件都達標，歸屬條件滿足之后才需出資。這意味著這份激勵計劃于二人幾乎沒有“風險”。

*ST新文的易主之旅

*ST新文為何會授予張賽美等二人如此巨額股權(quán)激勵？這還要從張賽美接盤成為上市公司實控人說起。

*ST新文于2012年在深交所上市，彼時主要從事影視劇的投資、制作、發(fā)行等業(yè)務(wù)，是國內(nèi)影視劇第一梯隊企業(yè)。

然而，從上市伊始，其創(chuàng)始人、原實控人楊震華即開啟套現(xiàn)之旅。

楊震華的第一波減持潮發(fā)生在2016年4月25日至7月1日，旗下公司通過大宗交易平臺套現(xiàn)1.7億元。

2017年初，*ST新文通過深度“綁定”周星馳，拉高股價后，披露了第二期員工持股計劃。3周后，該員工持股計劃便迅速完成股票買入，然而獲得的股份幾乎都是來源于楊震華控制公司的定向轉(zhuǎn)讓。

2019年7月下旬，楊震華控制公司將其持有的5556萬股股份(占總股本6.89%)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給*ST新文現(xiàn)控股股東拾分自然。加上通過大宗交易轉(zhuǎn)讓的1600萬股，楊震華又套現(xiàn)約2.8億元。

2020年初，*ST新文“蹭熱”李佳琦，股價迎來連續(xù)5個漲停。在搭上網(wǎng)紅熱點股價大漲之后，2020年2月26日，楊震華控制公司公布對外協(xié)議轉(zhuǎn)讓方案，以5.32元/股的價格將其持有的4031.3萬股股份(占總股本5%)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓給陳穎翱，實現(xiàn)高位套現(xiàn)2.14億元。

最后，2020年8月3日晚，*ST新文通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)及表決權(quán)的形式變更了實際控制人，易主最終塵埃落定，張賽美控制的公司拿下實控權(quán)。

然而兩年后，張賽美掌控下的*ST新文經(jīng)營并未有所改善，如今已臨退市深淵。

因為2021年度期末凈資產(chǎn)為負值，且最近三年凈利潤為負值，今年4月公司被實施“*ST”。并且公司提示，如果2022年度業(yè)績依然如故，公司將面臨退市風險。

或是迫于自救壓力，今年5月，*ST新文再啟定增。

預案顯示，公司擬以1.14元/股的價格向?qū)嵖厝藦堎惷揽刂频纳虾ｋp創(chuàng)炫勉企業(yè)管理中心(有限合伙)發(fā)行股票，募集資金不超過2.76億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額將全部用于補充流動資金及償還債務(wù)。

據(jù)查，雙創(chuàng)炫勉在今年4月24日剛剛成立。

日前，記者曾以投資者身份致電*ST新文，公司回復，正在推進定增事項，并在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上積極拓展相關(guān)的周邊業(yè)務(wù)，努力消除凈資產(chǎn)為負值的影響。

（文章來源：上海證券報）