穩(wěn)健嚴謹，素來是金融類領域不容更改的畫風，然而，什么領域都有另類的存在，基金行業(yè)也不會例外。

諾安成長就是基金行業(yè)的例外，其激進的投資風格、大幅波動的凈值、迅速攀升的規(guī)模，使其不斷霸占熱搜。

10月12、13、14日，諾安連續(xù)霸榜三天時間，原因是其在一天上漲6.06%之后，又如過山車般迅速跌回。

進入2020年以來，諾安成長混合型證券投資基金(以下簡稱：諾安成長)因凈值大起大落備受關注，而這一切都得益于其特立獨行的投資風格。

諾安成長的基金招募說明顯示，該基金投資目標為“具有良好成長性的企業(yè)，同時兼顧企業(yè)成長能力的可持續(xù)性，”雖然并未在行業(yè)上有所規(guī)定，但從財報數(shù)據(jù)來看，其配置高度集中在半導體行業(yè)。

2020中報顯示，上半年該基金大手筆增持電子行業(yè)，投入電子行業(yè)的資金竟然占基金凈值的84.06%。

在諾安成長排名前十的重倉股中，有圣邦股份、北方華創(chuàng)、卓勝微、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、長電科技，共7只半導體行業(yè)股票，而另外三只股票，三安光電、中微公司、聞泰科技也與半導體行業(yè)聯(lián)系緊密。

2019年三季度以來，諾安成長的持倉集中度在不斷提高，2019年底的前十大重倉股合計占基金凈值比為60.62%。而同類產(chǎn)品的平均值僅為46.25%。

截至2020年6月底，這一數(shù)據(jù)已增至81.44%，而同期平均值僅微漲至46.87%。

同期，第一大重倉股圣邦股份的倉位甚至超過了行業(yè)內(nèi)普遍遵循的“雙十限制”，基金凈值占比達到了12.64%，諾安成長也因此成為了圣邦股份的第五大流通股股東。

因以上原因，市場將其歸類為“半導體主題基金”，但有業(yè)內(nèi)分析人士認為：目前諾安成長重倉半導體是由于基金經(jīng)理看好這一行業(yè)的景氣度而進行自主選擇的，發(fā)現(xiàn)了更高景氣度的行業(yè)或許會有所變化。

諾安成長成立于2009年3月10日，至2019年3月10日，10年時間內(nèi)，凈值增長率僅為39.9%，大幅跑輸業(yè)績比較基準近51個百分點。

業(yè)績平平的諾安成長自2019年2月由蔡嵩松接管后風格驟變，并因重倉押中半導體行業(yè)風口，一掃前期頹勢，年度收益率高達95.44%，在同類可比的717只偏股混合型基金中排名第6，即使在2852只混合型基金中也獲得了第8名的成績。

2020年，蔡嵩松再度加碼半導體，亮眼業(yè)績自然引發(fā)眾多基民追捧。從2019年6月底至2020年6月底，一年的時間，諾安成長的規(guī)模從10.70億元暴漲至161.19億元。僅一年的時間，規(guī)模膨脹16倍有余。

然而，物極必反，8月3日至11月2日，諾安成長近3個月的收益率為-15.68%。其中8月更是以-12.26%的單月凈值收益率領跌同類型基金。

以至于有網(wǎng)友發(fā)出感嘆：年輕人有三樣東西不能碰：抽煙、喝酒、諾安成長混合基金。

截至11月3日，以單日復權單位凈值增長率來看，諾安成長今年以來的最大單日漲幅為8.95%、最大單日跌幅為8.48%，二者相差17.4%。不是“領漲”、就是“領跌”，可謂是“兩頭冒尖”，不少投資者直呼“像坐過山車一樣”。

《每日財報》認為，投資的風險和收益是共生的，集中持有單一行業(yè)，雖然能夠在上漲行情當中獲得大收益，但也會因為難以及時采取避險措施，在下跌行情中造成凈值大幅回撤。

因此，對于風格極致的基金經(jīng)理來說，如何平滑基金凈值的波動、改善投資者持有體驗是一個無法回避的問題。

對于投資者來說，面對風云變幻的資本市場和當下的結構化行情，通過選擇專業(yè)的基金經(jīng)理間接把握市場行情紅利，該如何確保自身穩(wěn)健收益，獲得長久持續(xù)的投資回報，優(yōu)化自己的投資體驗，是個人投資者最為關心的話題。

因此，根據(jù)過往中長期業(yè)績表現(xiàn)，尋找經(jīng)過時間檢驗的基金經(jīng)理以及了解他們的投資邏輯，是相對靠譜的選擇。應該在對基金產(chǎn)品做出更深入地了解之后，匹配自身的風險承擔能力再做出選擇，而不是盲目跟隨排名。

盡管基金已經(jīng)是股票的集合，對單只股票已經(jīng)做了風險分散，但單只基金產(chǎn)品由于其投向和集中度的選擇，仍有可能出現(xiàn)較大的波動。

作為專業(yè)的資管機構，公募基金有著“受人之托、代客理財”的初心和責任，應意識到單一配置板塊的個股所帶來的基金凈值波動風險。如何做到收益和風控二者并行，為持有人賺取穩(wěn)定的回報，是所有公募基金管理人應該思考的問題。